TTCK: Chưa đến mức phải "ầm ỹ"

E-mail | Bản in | Lưu xem sau

Chuyên gia phân tích tại Barclays ở Singapore dự báo lãi suất tái cấp vốn sẽ tăng thêm 100 điểm cơ bản lên 15% trong những tuần tới. TTCK Việt Nam được coi như tệ nhất châu Á.

Phiên giao dịch ngày 25/5, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 4 phiên liên tiếp trên TTCK Việt Nam, chuỗi thời gian bán dài nhất tính từ tháng 12/2010. Thông tin lạm phát khiến nhà đầu tư không khỏi lo lắng.

Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 107,9 tỷ đồng tương đương 5,2 triệu USD cổ phiếu trên thị trường Việt Nam (tính từ ngày 20/05/2011).

Những cảnh  báo "ầm ỹ":

Theo Bloomberg, chỉ số chính trên TTCK Việt Nam đã hạ tới 23% so với mức đỉnh cao thiết lập ngày 09/02/2011; mức hạ này cao hơn so với con số 20% đánh dấu trạng thái thị trường “con gấu”. TTCK Việt Nam được coi như thị trường tồi tệ nhất châu Á.

Ông Nguyễn Duy Phong, chuyên gia phân tích tại công ty chứng khoán ACB, nói: “Lạm phát cao hơn kỳ vọng và người ta sợ hãi chỉ số giá tiêu dùng có thể vượt 20% trong năm nay. Hiện cũng đang xuất hiện lời đồn rằng NHNN Việt Nam sẽ có thể nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc và điều này chắc chắn ảnh hưởng đến dòng tiền vào thị trường”.

Ông Prakriti Sofat, chuyên gia phân tích tại Barclays ở Singapore, viết trong một nghiên cứu của mình: “Lạm phát kỳ vọng cao sẽ gây ra nhiều áp lực khiến Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phải thắt chặt chính sách.” Ông dự báo lãi suất tái cấp vốn sẽ tăng thêm 100 điểm cơ bản lên 15% trong những tuần tới.

Ông Sofat còn dự báo: “Lạm phát đến thời điểm giữa năm 2011 có thể chạm mức 22% đến 23% và sau đó dịu đi bởi các biện pháp thắt chặt chính sách phát huy tác dụng kiềm chế tăng trưởng tín dụng.”

Còn theo bài báo với tựa đề “Vietnam stocks fall… and fall, and fall” trên Financial Times, nhà báo Ben Bland viết: “TTCK hiếm khi liên tục đi ngang thế nhưng nhà đầu tư Việt Nam đã làm hết sức để phá vỡ xu thế này, cổ phiếu đã giảm 10 phiên liên tiếp bởi lo lắng về triển vọng kinh tế".

“Bạn chỉ có thể bi quan về một thị trường mới nổi khi mọi thứ đã xấu đi. Chìm xuống hố càng sâu, triển vọng càng lớn.”

Ngay cả tại các nền kinh tế phát triển, TTCK không phải chỉ báo tốt nhất. Điều này đúng tại Việt Nam, nơi TTCK có quy mô nhỏ và thanh khoản kém, tổng giá trị vốn hóa thị trường chỉ đạt khoảng hơn 30 tỷ USD, chưa bằng 1/3 GDP hàng năm, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 30 triệu USD.

Ông Fiachra MacCana, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty chứng khoán Hồ Chí Minh (HSC), nhận xét: “Thị trường trong trạng thái rơi tự do bởi chúng ta đang trong giai đoạn cuối của chu kỳ sụt giảm khi mọi người buông xuôi và bán hết.”

Ông MacCana tuy nhiên tin rằng tình hình kinh tế đã u ám đến mức mọi thứ sẽ tốt lên trong thời gian tới: “Bạn chỉ có thể bi quan về một thị trường mới nổi khi mọi thứ đã xấu đi. Chìm xuống hố càng sâu, triển vọng càng lớn.”

Dù cho rằng Việt Nam đang ở giai đoạn bước ngoặt, ông khẳng định Việt Nam chưa thể thoát ra khỏi khó khăn, kinh tế Việt Nam khó “hạ cánh an toàn” trong quý 3 và quý 4/2011.

Các chuyên gia: chưa đến mức hoảng loạn

Ông Nguyễn Đoan Hùng, Phó Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước cho rằng, thị trường chứng khoán là một hàn thử biểu của nền kinh tế, trong thời điểm hiện nay, chứng khoán không tốt là chuyện bình thường.

Chúng ta đang theo đuổi chính sách ổn định kinh tế vĩ mô, chống lạm phát, thắt chặt tiền tệ. Mà muốn được mặt này thì mặt khác tất nhiên sẽ không như trước. Vấn đề là ưu tiên gì nhất hiện nay.

“Thị trường vẫn chưa đến mức quá xấu. Như phiên hôm qua (25/5), giá cổ phiếu xuống mạnh, chỉ số Vn – Index rớt thảm mà thanh khoản lại tăng, chứng tỏ cầu tăng, điều này thể hiện nhà đầu tư chưa hoảng loạn mà đang cân nhắc đầu tư cái gì”, ông Hùng nói và cho biết thêm, lạm phát tháng 5 đã có xu hướng giảm, nếu giá cả xuống và một chính sách lãi suất được đưa ra, thì thị trường chứng khoán sẽ được điều chỉnh.

UBCKNN cũng sẽ theo dõi một vài phiên nữa rồi mới có những quyết định cụ thể về việc có hỗ trợ hay không. Trong trường hợp thị trường hoảng loạn, nhà đầu tư mất phương hướng làm méo mó thị trường thì cần biện pháp hỗ trợ.

Theo ông Trần Văn Bích, Trưởng phòng Nghiên cứu phát triển kinh tế, Viện nghiên cứu phát triển kinh tế TP.HCM, việc cứu chứng khoán là không nên ưu tiên. Việc thị trường chứng khoán đi xuống cũng thể hiện xu thế tất yếu của nó khi siết chặt tín dụng với chứng khoán, bất động sản. Hiện nay chứng khoán yếu, nhưng nếu cứu sẽ ảnh hưởng đến chính sách vĩ mô về kiềm chế lạm phát.

Theo ông Bích, sự xuống dốc của chứng khoán sẽ khiến nhà đầu tư không biết “gửi” nguồn đầu tư vào đâu, nhưng trong thời điểm này, lợi nhuận không nên đặt lên hàng đầu. Và nên cân nhắc giữa thắt chặt tiền tệ và cứu chứng khoán, lựa chọn nào là ưu tiên. “Tôi cho rằng, cứu chứng khoán không phải là ưu tiên, vì cứu chứng khoán nghĩa là phải mở rộng “hầu bao”, mà mở rộng hầu bao có nghĩa lạm phát càng gia tăng. Chứng khoán chỉ là một bộ phận nhỏ, còn lạm phát sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế”, ông Bách nói.

Cùng quan điểm này, chuyên gia Lê Đạt Chí, ĐH Kinh tế TP.HCM khẳng định, không nên có tư duy cứu thị trường chứng khoán. Cứu chứng khoán chỉ có thể là cứu doanh nghiệp mà thôi. “Tôi không thấy có gì phải cứu thị trường chứng khoán hết, vì đó là bức tranh phản ánh nền kinh tế, doanh nghiệp hoạt động không tốt thì thị trường đi xuống, là bình thường”, ông Chí nói.

Cũng theo vị chuyên gia này, các kiến nghị về cứu thị trường chứng khoán của VASB là những điều không có ý nghĩa để cứu. Như việc miễn thuế kinh doanh chứng khoán là không cứu được thị trường dừng đi xuống. Vì miễn thuế không giúp nhà đầu tư mua vào cổ phiếu, bởi hiện nay, dù biết đóng thuế, nhà đầu tư vẫn bán tháo cổ phiếu.

“Thị trường chứng khoán ở bất cứ đâu cũng có lòng tham và nỗi sợ hãi, khi nỗi sợ hãi tăng thì người ta sẽ bán tháo, nhưng thấy rẻ, thấy lợi thì lại mua vào. Còn nỗi lo sàn HNX ngừng giao dịch, là không có căn cứ. Nếu thị trường quá xấu sẽ giảm tỉ lệ rơi, hoặc ứng cứu với hoảng loạn của nhà đầu tư, chứ không đóng cửa sàn”, ông Lê Đạt Chí nói.

(bee)